多位基金经理表示，本轮行情主要是由于相关企业扩产动作谨慎，生猪产能去化达到一定程度，猪价表现超出预期所致，带动了板块的整体上扬。

此外，来水偏枯期利好大水电，拉开和小水电价值并推动其价值重估。（文章来源：证券时报网） 标签： .content_biaoqian ,.content_biaoqian a ,.content_biaoqian a span{color:#fff !important;font-size:14px;}

（文章来源：证券时报网） 标签： .content_biaoqian ,.content_biaoqian a ,.content_biaoqian a span{color:#fff !important;font-size:14px;}。(资料图片仅供参考)中信证券指出，预计硅料产能释放在即，即将带动绿电重新回归高成长+ROE预期持续扩张主线，配置首选市场对硅料成本端预期正在发生变化的新能源及火电转型公司。此外，来水偏枯期利好大水电，拉开和小水电价值并推动其价值重估（文章来源：界面新闻） 标签： 营业收入 上市银行 归母净利润 工商银行 .content_biaoqian ,.content_biaoqian a ,.content_biaoqian a span{color:#fff !important;font-size:14px;}。(资料图)42家A股上市银行2022年三季报披露完毕。

数据显示，今年前三季度，上市银行合计营业收入超4.5万亿元，实现归母净利润近1.6万亿元。其中，工商银行以营业收入7113.92亿元、归母净利润2658.22亿元稳居第一从更长维度来看，优质猪企的利润成长路径，在跟随猪价周期起落之外，还有养殖规模穿越周期的能力。

综合看来，其实市场可能一直是提前的，因为总有人不断地去判断底部或者顶部。今年上半年，投资者更加关注的是全行业亏损背景下的行业集中度提升和竞争格局改善。沈犁表示，他会根据供需结构的变化对猪价的影响进行相应的操作。较高的头均盈利会推动养殖意愿的改善，因而往后看母猪存栏、新生仔猪等供给指标都将是逐步恢复的，这会对猪价后续的进一步上涨构成制约因素。

从短期出栏冲击来说，九月下旬政府保供，冻肉放储，一定程度上造成了九月份屠宰量有所透支，九、十月份供给错位。判断养殖板块的走势，与猪价判断息息相关。

养殖板块节后表现亮眼 国庆节后一周，申万养殖业指数收涨8.21%。范坤祥表示，对于养殖板块，他是长期看好的。管嘉琪则认为，当前猪价处于高位，行业普遍盈利状态，行业从去产能逐渐转向扩产能的阶段，因此当前位置已经处于周期右侧，板块行情和猪价走势以及预期相关度较高。再看需求，我国猪肉消费量呈现明显的季节性消费特征，每年春节之后都是猪肉消费最差的时候，二季度整体处于低位，下半年需求逐季改善并一直延续至春节前，四季度则是全年消费旺季。

这一轮猪周期上行带来的行业集中度的提升以及规模化、工业化的趋势，比以往的猪周期可能更快。但从三季度开始，养殖亏损转入养殖盈利，需要逐个研究和区分各家猪企的业绩兑现程度，板块内部选股的重要性显著上升。在中信保诚基金的基金经理管嘉琪看来，直接原因或在于节日期间猪价表现超预期，养殖板块的高景气凸出。因为在猪价回升之后，整个行业的景气度也可能回升，在动保兽药的使用量上，可能会出现较为明显的提升。

沈犁比较坚定地看好生猪养殖以及配套上下游，他认为，这些子行业在未来一到两年或将处于景气上行的趋势，具备较好的投资价值。周期的景气是否可持续？ 那么，站在目前的时点上看，本轮养殖周期的景气是否可以持续？对此，许多基金经理对养殖板块的长线趋势是比较看好的，但一些基金经理也指出了短期内存在的一些扰动行情的因素。

实际上，在今年四、五月份那波板块的回调当中，大部分人都认为本轮周期根本就没有起来，行业产能还未去化充分。四季度猪价整体呈现高位震荡。

如果市场预期不是那么一致，去产能阶段的涨幅可能就会有所减小。同时，随着猪的存量回升，行业的销量可能会有明显的提升，而随着养殖或盈利能力的改善，上下游配套的产业链也可能有更好的盈利机会。具体来看，他认为，这一轮生猪产能去化的度比较大，可能超过市场之前的判断。另一方面，四季度是中国腌腊制品的需求旺季，按照历史经验来看猪肉需求量可能出现季度环比30%-50%的增加。中长期看，需要关注企业成长性的兑现度，成本管控能力强以及现金流压力小的企业可能会更有优势。先看供给，从产能周期来说，根据国家统计局以及农业农村部数据，全国能繁母猪存栏于2021年6月达到4564万头的峰值后开始回落，去年7月至今年4月前能繁母猪存栏整体维持去化趋势，对应肥猪供应在春节前偏低。

来自业内的大部分观点认为，养殖板块从长线来看仍有可为，甚至不乏板块性的、集体性的机会，但部分观点也指出了板块短期内存在的扰动因素。背后原因或在于养殖产业在经历过上一轮非瘟大行情后，很多养殖户认为行业需要经历较长时间的调整产能才能出清，对价格信心普遍偏弱，扩产动作一直较为谨慎，导致价格表现超预期。

短期的需求会对猪价产生提振作用。在财通基金的基金经理沈犁看来，从资金抢跑的角度，这一轮生猪养殖的行情其实跟之前两轮没有本质的不同，甚至这一轮反应是滞后的。

具体来看，一方面，短期猪价已经处于历史较高位置，当前猪粮比价已经突破了9.一般猪粮比价在4.5到10之间波动，而当下9的猪粮比对应了差不多1000元的头均盈利，这是非常不错的盈利水平。因此，这一轮的猪周期可能有着板块性的、集体性的机会。

动保属于后养殖周期行业，随着猪价走高，养殖户盈利程度提升，行业进入补栏周期，动保产品有望迎来量价齐升，行业有望在2022三季度迎来拐点，后续业绩兑现也有望比养殖持续更长时间。沈犁认为，对养殖板块而言，如果市场对后面周期的预期特别一致，去产能阶段或会兑现涨幅。优质猪企和养殖后周期受青睐 在被问及更加看好养殖产业链中的哪个子行业时，万家基金表示，相对更加关注动保子行业。目前来看，养殖行业还是相对稳定的。

多位基金经理表示，本轮行情主要是由于相关企业扩产动作谨慎，生猪产能去化达到一定程度，猪价表现超出预期所致，带动了板块的整体上扬。首先，他认为，四季度猪价将维持高位震荡，而且越临近春节的时间窗口，猪价波动可能越会加剧

受益于宽松货币环境和较低的风险偏好，今年国庆节以来中短债基金受到资金的持续净流入，20只中短债基金密集公告闭门谢客，让限购的中短债基金数量占比超过四成。王立芹也称，当前短债市场利率处于低位，但受益于宽松资金利率，短端套息空间仍在，组合将维持较高杠杆水平和中等久期，底仓部分精选信用债个券，在控制信用风险前提下提升静态票息，赚取资金利率低位带来的确定性套息收益。

华富基金倪莉莎表示，考虑到短债产品更多面向个人投资者，风险偏好较低，产品对回撤的要求更为严格，因此在久期上不会为了收益而放大敞口，还是以匹配短债产品的定位为优先。总体上组合会在个券、信用挖掘方面下更多功夫，从而提高组合静态，相应的才能有效提高杠杆效率。

嘉实基金王立芹也表示，在今年资产荒背景下，短债静态收益显著下行，同类基金平均回报弱于去年同期，但展望后市基本面弱修复背景下货币政策不具备提前收紧的基础，短期资金利率预计仍将维持低位，短端依然具备配置价值，比如税期叠加政府债缴款过后资金利率仍维持低位，则市场宽松预期将进一步强化，短债类资产或再次迎来做多机会。而实施限购的产品中，不少产品业绩优秀，比如华泰紫金丰利中短债、华富吉丰60天滚动持有今年以来收益率都超过5.5%，单日限购金额分别为1万元、2万元。多位业内人士对此表示，在今年A股市场剧烈震荡环境中，中短债基金成为市场中相对稀缺的正收益产品，持续受到资金的追捧。我们公司旗下部分中短债基金也保持净申购的增长势头，资金对短端债券资产具有较强的配置需求。

限购一定程度可以缓解资金配置压力，保护了存量客户利益。国投瑞银基金李达夫也称，随着收益曲线短端的下行，票息空间受到较大压制。

嘉实汇鑫中短债基金经理王立芹表示，今年以来受资金面超预期宽松影响短端利率下行显著，1Y、3Y国开债收益率较年初下行43bp、24bp，整体处于2020年疫情以来的低位，在短期利率下行节奏放缓的背景下，限购有利于保护存量客户利益。因此，我们组合构建的过程中需要平衡好长短资产的匹配，目标是在组合层面对久期不能暴露过高，否则净值稳定性会下降。

杠杆上比较灵活，例如在看好债券的时点利用杠杆提前储备配置资产，而在市场情绪相对过热的时候降低杠杆，从而提高组合抗风险能力。数据显示，截至10月22日，全市场共有51只(份额合并计算)中短债基金实施了暂停申购或暂停大额申购，在短债基金数量占比40.16%。